昨日还是一片沸腾的A股市场，今日突然迎来降温信号，投资者脸上的笑容尚未褪去，便已开始凝重的重新审视大盘走势与手中持仓。

8月25日周一，A股市场未能延续上周的强势上涨态势，三大指数集体低开。上证指数下跌0.59%，收报3064点，深证成指跌1.2%，两市成交额共7662.9亿人民币，较此前有所萎缩。

1 美联储降息预期突变，全球市场风向转换

上周还被视为重大利好的美联储降息信号，本周初已经开始显现其复杂性。美联储主席鲍威尔释放了迄今为止最明确的降息信号，令9月降息概率直接从70%多飙升到91%。

交易员加大了对今年年底降息两次的押注。然而，“利好兑现是利空”的逻辑开始发挥作用。

市场普遍预测9月18日美联储降息后，三大指数会大幅上涨，开启一轮牛市行情。但精明投资者已经开始警惕：既然降息已经基本被市场消化，真正的降息来临时，市场反而可能深度回调。

2 央行6000亿MLF操作，流动性充裕支撑市场

为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行8月25日开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。这一规模可观的注入为市场提供了更多流动性。

流动性宽松预期进一步刺激了市场做多情绪，特别是对银行等金融板块构成利好。一旦金融权重股再次发力，A股很可能加速冲高上行。

3 全球经济增长放缓，IMF下调预期至2.8%

国际货币基金组织（IMF）已将2025年全球经济增长预期从年初的3.3%下调至2.8%。这一下调主要源于美国关税政策的急剧变化及由此带来的高度政策不确定性。

自2025年年初以来，美国对主要贸易伙伴和关键行业宣布了多轮关税措施，使美国及全球的关税水平升至近一个世纪以来的最高点。这些措施不仅直接推高了商品成本、降低了整体生产率，还导致全球供应链中断和企业投资意愿下降。

4 港股大幅下跌，科网股全线走弱

港股今日表现疲软，恒生指数跌穿18000点大关，收报17956点，下跌255点或1.4%。恒生科技指数更是下滑99点或2.4%。

个股方面，美团股价下挫5.6%，市场关注美团优选亏损或扩大。新世界发展股价也下跌5.7%，公司发言人表示注意到有人在不实传播“明股实债”言论。

新奥能源股价重挫16.2%，成为跌幅最大蓝筹股，因中期业绩盈利远逊预期。

5 结构性行情依然存在，科技板块仍有亮点

尽管大盘出现调整，但市场中仍存在结构性机会。智能算力已经广泛应用于生成式大模型、自动驾驶等领域。

今年我国智能算力规模增长将超过40%。通过算力应用大赛累计征集的创新算力项目已经超过2.3万个，在工业、金融、医疗、能源等领域实现了规模化复制推广。

数字人民币、区块链和跨境支付，这三大领域是稳定币博弈的重点区域，在美联储降息日程下，可能会加速刺激我们在这一方向的政策发力。

市场参与者们不得不重新审视自己的投资组合，思考下一个投资方向。美联储降息预期带来的流动性狂欢与IMF下调经济增长预期的现实相互碰撞。

投资者们意识到，“牛市行情已经启动”的判断或许没错，但道路远比想象中曲折。